中国的疫情接近尾声，疫情期间，除了口罩疫苗之外，成长最快的行业竟然是外卖。许多餐饮行业唯一没有倒闭的原因，就是依赖外卖苦苦支撑。

  在OA逐渐普及的时候，很多企业提出了无纸化办公的概念。然而，中国的国情决定了不可能彻底无纸化，反而由于打印纸张更加浪费，给了办公用纸企业更多的发展机会。

  移动互联网普及后，让人没有料到的是，差点被市场淘汰的热敏纸，又活过来了。

  作为商超常用的纸张，热敏纸一度因为移动支付、电子发票等移动互联网模式的快速普及，被认为要被淘汰的产品。

  为了规范订单管理，为了给骑手精准提示以及和客户确认信息，美团、饿了么的所有商户，都需要开小票。

  公司最早的时候，营收占比最高的业务是烟草行业专用纸。在A股上市的专用纸企业中，烟酒包装业一直业绩很不错，而曾经辉煌的发票用纸，已经因为电子发票的不断普及被打入了冷宫。

  和沉浸于历史的辉煌中难以自拔的一些上市公司不同，仙鹤股份瞄准了互联网用纸这个细致划分领域，不断的做大做到极致。

  尤其是疫情期间，热转印纸的需求高速增加的同时，医疗专用纸和食品专用纸也需求暴增。2020年8月，公司发布了2020年半年报。

  报告期内，公司完成机制纸产量 27.78 万吨，同比增长 15.49%；销售量 24.26 万吨，同比增长 6.61%；实现营业收入 203,226.65 万元，同比下降 3.36%；扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的纯利润是 24,052.18 万元，同比增加 84.08%

  一方面，公司营收微降，另一方面，公司净利润暴增。为何会出现这样一种情况呢？

  主要是因公司的营收构成发生了较大变化，毛利率较高的医疗和食品专用纸占据了比较大的比例。

  公司生产的医用包装用纸，大多数都用在一次性医疗外科口罩、手术器械、防护服等医疗用品无菌屏障系统的包装，因此受到投资者的追捧也就理所当然。

  但是实际上，真正推动公司业绩的，其实是一次性可降解食品专用纸。较上年同期增加 49.06%，占公司主要经营业务收入占比从 2019 年的 11.66%提高到 17.07%。

  和半年前相比，公司变化最大的项目是货币资金。从2019年年报中的12.8亿骤降到5.9亿，说明公司的金钱上的压力非常大。

  仅仅半年，公司利息支出5297万元，接近2018年全年水平。和公司净利润相比，虽然不算太高，但资金使用成本需要投资者留意。

  2020年上半年，公司研发支出超过5786万元，和营收相比，占比不高，但考虑到公司的销售费用也不过6381万元，比上年同期增加67%，不难发现公司的研发投入是相对给力的。

  2020年上半年，仙鹤新能源仅盈利408万元。考虑到企业主要是为纸业企业来提供电力，关联方结算的影响，该公司大概率实质上亏损。

  公司还计划投入 7,000 万元人民币，着手新增光伏发电 28000千瓦以实际行动践行绿色工厂。

  半年报显示，公司全部资产总额78亿元左右，其中12亿优质资产都进行了抵押。货币资金、应收票据、应收账款融资、固定资产等均被抵押。

  表哥跟踪了很多必须转型的传统上市公司，遗憾的是，很多企业虽然现金流充裕，但由于躺着数钱太久了，对互联网转型的理解过于机械，难以适应快节奏。

  仙鹤股份在自己擅长的细致划分领域，深耕出几款互联网产品，然后通过技术革新，发扬光大，把握住疫情期间医疗用纸和食品专用纸的机遇，一举翻身。

  从近年来的营收构成看，公司的烟草专用纸和标签纸销量都在下滑，但医疗食品专用纸和热转印纸销量在跑步前进，除此以外，商务用纸和防伪纸也销量不断增加。

  即便是疫情结束，由于外卖的增加，公司的食品专用纸仍会维持较高的增长速度。

  公司的核心产品营收依然会保持相对来说比较稳定的成长性，但是造纸行业作为重资产行业，任旧存在着金钱上的压力比较重，资产负债构成不太好的情况。