自开年以来，全国纸商疯狂涨价，上周行业巨头盛大印刷也宣布涨价，具体价格以官网报价为准，行业巨头尚且日子如此艰难，那对于印企而言，纸价上涨的影响究竟有多大呢？

  实际上，不仅商业印刷类产品在涨价，在本轮纸价上涨中受冲击更大的包装类产品，也出现了价格上调，幅度还不小。

  比如，春节后，江苏一家公司一次性将纸箱价格提涨25%，其他很多纸箱厂也进行了不同幅度的价格调整，从5%到8%，乃至百分之十几。

  比葡萄酒行业稍晚，有化妆品行业自媒体感叹：贵了20%！化妆品包装盒迎来涨价潮。

  圈内老板都知道：对多数做纸上文章的印刷厂来说，直接材料在主营业务成本中的占比实在太大：高的可达百分之七八十，低的一般也有百分之四五十。

  纸及纸板又是直接材料的大头，其价格变化可谓“牵一发而动全身”，对印刷厂的盈利状况影响巨大。

  问题是：纸价每上涨1%，对印刷厂的影响到底有多大呢？这样的一个问题很复杂，凭三好同学的“半瓶子水”很难算得清。

  因为有些企业在招股书中会披露：主营业务毛利率对原材料成本的敏感性数据，也就是直接材料成本变动1%时，主营业务毛利率的变动。

  同时，上市前的2013-2015年，其国产白卡纸的采购均价在5200元/吨上下，韩国白底白板纸的采购均价在5400元/吨上下，与2020年四五月份本轮纸价上涨启动前的市场行情报价较为接近。

  圈内老板都知道，环球印务以纸质药包，也就是医药纸盒为基本的产品。而医药纸盒又多采用白卡纸、白板纸印制。

  2013-2015年，环球印务医药纸盒产品实现的营收，分别为2.83亿元、3.22亿元、3.31亿元，在其主营业收入中的占比分别为78.94%、82.59%、83.19%；实现的毛利分别为8053.83万元、8680.61万元、8849.82万元，在其主营业务毛利中的占比分别为93.11%、96.00%、95.63%。

  在此期间，在售价不变的情况下，白卡纸及白板纸平均采购单价每上涨1%，则其医药纸盒类产品的毛利率将分别减少0.39个百分点、0.40个百分点、0.39个百分点。

  这3个年度，医药纸盒类产品的毛利率分别是28.49%、26.98%、26.74%，假如纸价涨幅达到73%、67%、69%，则毛利率将降为0。

  毛利率为零，是不是意味着印刷厂不亏不赚？当然并非是了。毛利率为零，印刷厂就亏大了，因为还有很多成本费用需要摊销。

  环球印务给出的另外一组数据更为直接。2013-2015年，白卡纸及白板纸平均采购单价每上涨1%，则其毛利将分别减少111.26万元、127.15万元、130.25万元，总利润将分别减少2.70%、2.86%、3.23%。

  按照总利润减少的速度，纸价涨幅只要达到37%、35%、31%，环球印务这3年就只能勉强保本。

  从去年到现在，白卡纸的价格持续上涨了多少？超过50%。假如产品售价不变，印刷厂撑得住吗？

  当然了，推演印刷厂利润变化时所说的“纸价”，是指其全年采购平均价，而不是特定时点的价格。

  除了环球印务，还有一些企业在招股书中，披露了原材料价格变化对业绩的可能影响。只不过，不像环球印务那么具体。

  中荣印刷以折叠彩盒、礼盒、吸塑卡、纸袋类产品为主打，对应的纸张需求以白板纸、白卡纸、瓦楞纸为主，同时还有部分铜版纸、双胶纸。

  在此期间，直接材料成本每增加1%，中荣印刷的主营业务毛利率将分别减少0.4866个百分点、0.5137个百分点、0.5171个百分点。

  考虑到直接材料中还包括了油墨等其他材料，如果只是纸价上涨，影响应该没这么大。

  三好同学估计，大体应该与环球印务相当，纸价每上涨1%，毛利率减少0.40个百分点左右。

  这3年，中荣印刷的主营业务毛利率分别为22.81%、23.31%、22.83%。假如纸价涨幅超过50%，它的毛利率就非常有可能归零。

  在其他条件不变的情况下，纸价涨幅达到二三成，中荣印刷能否保持盈利便要打个问号。

  再来看翔港科技。这家来自上海的上市公司以彩盒、标签产品为主打，对应的纸张需求主要为白卡纸、不干胶纸、灰底白板纸，以及部分瓦楞纸。

  2014-2016年，直接材料成本每增加1%，翔港科技的主营业务毛利率都将减少0.40个百分点，2017年上半年则为减少0.43个百分点。

  同期，翔港科技的主营业务毛利率分别是36.39%、32.17%、29.21%、26.28%，比中荣印刷要高，也就更抗跌一些。

  然而，如果其他条件不变，原材料价格涨幅达到百分之四五十，翔港科技要想保持盈利也不容易。

  最后来看吉宏股份。上市前，吉宏股份以彩色纸盒、彩色纸箱、纸袋产品为主打，对应的纸张需求主要为白卡纸、白板纸、牛卡纸和瓦楞纸、牛皮纸等，在其招股书中统一称为“原纸”。

  2013-2015年，吉宏股份的原纸采购额为1.75亿元、1.79亿元、2.51亿元，在主营业务成本中的占比分别为58.79%、58.43%、61.30%，在各年度材料费中的占比则在80%上下。

  在此期间，原材料成本每增长1%，吉宏股份的主营业务毛利率将分别减少2.75%、3.24%、2.92%。注意，这里是毛利率变动幅度，与中荣印刷、翔港科技的口径不同。

  这3年，吉宏股份的主营业务毛利率分别为21.29%、18.39%、20.33%。依此推算，原材料成本每增长1%，其主营业务毛利率将分别减少0.56个百分点、0.60个百分点、0.62个百分点。

  按纸张在材料费中占比八成左右继续推算，假如其他条件不变，纸价每上涨1%，吉宏股份主营业务毛利率将减少约0.45-0.50个百分点。

  实际上，其他条件不变，只要纸价涨幅超过20%，吉宏股份就非常有可能出现亏损。

  当然了，这里说的是以前。现在的吉宏早已不可同日而语，因为其业务结构发生了巨大变化。

  环球印务加上中荣印刷、翔港科技、吉宏股份，从4家企业的招股书能够准确的看出：假如其他条件不变，纸价涨幅超过20%，有的企业便会面临巨大的盈利压力；涨幅达到百分之四五十，便几乎不可能有企业还能保持盈利。

  也就是说，纸价上涨20%，有的企业便会撑不住了；到了30%，相当一部分企业便会撑不住了；一旦达到百分之四五十，大部分企业就会撑不住了。返回搜狐，查看更加多